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佳华科技-佳华科技仍然存在着客户高度集中、应收账款占比高、现金流不健康等影响其成长性的问题

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據了解,佳華科技目前的前五大客戶分別為山西興能發電有限責任公司、聊城市東昌府區經濟和信息化局、晉商銀行股份有限公司、北京市通州區生態環境局、中國電子系統技術有限公司。而上述企業主要為政府、國有企業,其付款審批及審計周期較長。

招股書同樣提到了這一點,報告期內,佳華科技經營現金流餘額分別為0.41億元、0.02億元、0.65億元、-0.55億元;現金及等價物餘額分別為0.62億元、0.10億元、0.94億元、0.44億元,呈現着不健康的資金態勢。

招股書顯示,2016年至2018年及2019年前三季度,佳華科技應收賬款賬麵價值分別為1.54億元、2.76億元、2.9億元和3.29億元,佔總資產的比例分別為25.2%、38.44%、34.74%和37.74%,應收賬款比例較高,且呈現着上升趨勢。

建築智能化業務中,2016年至2018年及2019年1-9月直接和間接來自物聯網園區項目的收入分別為5241.92萬元、4715.45萬元、11845.69萬元和1341.41萬元,占當期建築智能化業務收入的比例分別為45.74%、37.76%、86.52%和88.20%,占當期營業收入的比例分別為18.08%、14.90%、30.55%和4.51%。

此外,2016年至2018年及2019年前三季度,佳華科技的資產負債率分別為83.68%、80.97%、76.04%、53.45%,雖不斷下滑,但仍然佔比過高。

94.65%、96.30%、92.78%以及96.39%,占當期營收的比例分別為19.04%、18.74%、18.92%和19.13%。

由於上述風險影響,2016年至2018年及2019年1-9月,佳華科技應收賬款周轉率粉筆為1.92、1.29、1.16、0.81,低於行業對比公司平均值。

IPO前或存股權糾紛 資產負債率突變 存突擊入股嫌疑

而此次增持並不是原股東追加投資,而是引進了新的投資者,而增資時間距離其披露的科創板上市申報稿僅1個半月,市場難免質疑佳華科技存在着突擊入股的嫌疑。

但新浪財經取證核實之時,卻突然接到了知情人的聲明,其表示涉事員工就相關事項已與羅克佳華進行妥善處理,各方不再有爭議,希望不要就相關事件進行報道,此事至此告終。

摘要:3月9日,羅克佳華科技集團股份有限公司(以下簡稱佳華科技)披露首次公開發行股票並在科創板上市發行公告,協商確定此次發行價格為50.81元/股。此舉意味着佳華科技距離科創版掛牌只有一步之遙。但翻閱招股書可以發現,佳華科技仍然存在着客戶高度集中、應收賬款佔比高、現金流不健康等影響其成長性的問題。

在此之下,佳華科技無疑面臨著較大的財務風險。若應收賬款出現大規模延遲或預期付款的情形,佳華科技可能會面臨著現金流告急和償還能力不足的風險。

此外,一年以上的應收賬款餘額佔全部應收賬款餘額的比例分別為32.08%、26.16%、39.31%、29.13%;逾期應收賬款佔比分別為56.70%、48.18%、53.11%、39.96%。

2019年12月,新浪財經曾報道,佳華科技曾被舉報「公司及其實控人李瑋並未按照相關法律法規如實進行信息披露,存在未如實履行信息披露義務和股權不清晰的問題。」

事件起源於佳華科技實控人李瑋於2018年8月,與公司某位員工簽訂了一份《出資份額轉讓協議》。但隨後,涉事員工希望儘快履行和落實協議內容,但李瑋總是消極迴避。

知情人表示,按照協議內容,相關員工應間接持有羅克佳華0.1753%的股權,扣除該部分股權,李瑋通過共青城華雲持有的羅克佳華股份本應降至1.4247%。但實際上,羅克佳華在招股說明書中對這部分股權卻隻字未提,存在未嚴格履行信息披露的問題。

在經營風險之下,佳華科技同樣也面臨著財務風險。

2019年5月,佳華科技向科創版遞交招股書,計劃募集資金5.8億元,其中4億元將用於大氣環境AI大數據體系的項目建設,1億元將用於大數據AI研發體系項目的建設。

但在奔赴市場之時,佳華科技光鮮表面下的缺點也展露無遺。

此外,伴隨着物聯網行業的發展、BAT等巨頭紛紛入局。而佳華科技與其相比,資金、人才、規模等方面綜合實力均存在着不足,可能在競爭中落於下風,影響客戶的留存維護與新增拓展,成長性有所欠缺。

天眼查資料顯示,佳華科技成立於2007年,專註物聯網、大數據及人工智能技術創新,聚焦智慧環保領域、拓展智慧城市應用,主營業務包括建築智能化、智能脫硫運營、智慧環保、智慧城市、環保監控與信息化等,董事長及法人代表為李瑋。

不過值得注意的是,截至2019年一季度末,羅克佳華資產負債率直線下降為32.21%。據新浪財經報道,佳華科技於2019年3月以10億的估值引入李勁、上海普綱、李增亮、田三紅等4人。

招股書中,佳華科技提到客戶集中度高的風險。報告期內,佳華科技的智能脫硫業務中,來自興能發電的業務收入占公司當期智能脫硫業務收入的比例分別為

應收賬款佔比高 現金流銳減 存健康隱患

佳華科技同樣坦言,若不能持續中標興能發電智能脫硫運營項目,或在物聯網園區項目完工後不能持續拓展新客戶,將可能導致公司業績無法持續成長甚至出現下降。

客戶高度集中 研發低走 成長性受制約

對於上市公司來說,成長性無疑是在資本市場長久立足的基礎。但對於佳華科技來說,或許這是一個不小的挑戰。

得益於近年智慧城市概念的發展與落地,佳華科技的營收由2016年的3.06億元增長至2019年的5.15億元,凈利潤也由2991萬元驟增至1.192億元。實現了營收、利潤雙高速增長。

事實上,作為即將登錄科創版的企業,佳華科技的研發投入比例並不高,低於其他申報科創版上市的企業。據統計,2016年至2019年,佳華科技的研發費用分別為2655萬、2186萬、2582萬、4696萬,占營收比分別為8.66%、6.58%、6.64%、9.14%。

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